科士达UPS电源龙头如何腾飞？

2021-09-11 06:58:31

科士达UPS电源龙头如何腾飞？ 【科士达科士达公司基本信息】 （一）公司简介 深圳科士达科技股份有限公司（科士达002518）成立于一九九三年，是专业从事UPS不间断电源、机房一体化、免维护铅酸蓄电池、逆变电源等产品的研发、制造和销售的国家级高新技术企业。是中国大陆本土规模最大的UPS研发生产企业、最大的机房一体化设备系统集成制造商，产品出口到包括北美和欧盟在内八十多个国家和地区。科士达于2010年上市，凭借在电力电子技术的优势，公司将主营业务延伸到了新能源领域的光伏逆变器和新能源汽车充电设备，抓住行业快速发展的大势，开启新的高速增长。 （二）主营业务 1. 科士达UPS电源 UPS（Uninterruptible Power System/Uninterruptible Power Supply），中文名不间断电源，是将蓄电池与主机相连接，通过主机逆变器等模块电路将直流电转换成市电的系统设备。主要用于给单台计算机、计算机网络系统或其它电力电子设备提供稳定、不间断的电力供应。 科士达公司是UPS领域的国内龙头企业，生产各种UPS和提供数据一体化解决方案，自2000年起公司国内UPS销量市场占有率居本土品牌第一位。科士达专注于核心业务，不断做大做强。 科士达公司近五年来UPS业务的业绩表现。可以看到营收收入，营业利润都保持了稳定持续的增长，难能可贵的是毛利率也是逐年提升的，这说明公司在行业内具有非常强大的竞争力，经营管理水平优秀。科士达UPS占公司总业务的收入构成和利润构成呈逐年下降态势，说明公司在核心业务稳定增长的同时，有其他业务出现了更快的扩张，保证了整体的高速增长。 UPS并不是一个新兴行业，理论上也早已不是一个高增速行业。那么科士达在这块业务上未来还有多少潜力呢？ UPS最主要的应用是数据中心机房，早期数据中心产品的市场份额一直被以施耐德、伊顿、艾默生等国外品牌掌握，随着以科士达为代表的国内品牌的成长，市场进入进口替代的过程。科士达的成功建立在品质与技术优势上，它的增速高于行业增速，主要原因是对国外品牌的进口替代，一步步蚕食了国外品牌的市场空间。进口替代是一个循序渐进的过程，目前高端的大功率UPS产品依然是国外品牌占主导地位，还有很大的空间。随着国内品牌的市场渗透，国内市场对国内品牌的认可度在逐步提高，科士达作为其中的佼佼者毫无疑问将继续受益。 从历年年报中整理出来的数据可以印证这一观点，见表2、表3，高端的大功率UPS主要是在线式10K以上产品，也是带来利润的高毛利产品。 很明显，在线式10K（含）以上的营收同比增速在扩大，2015年增速达到41.89%，毛利率也不断在上升，从2013年的37.55%，达到2015年的43.22%。事实证明科士达积累起来的技术优势和良好口碑，在这个竞争型行业获得了强大的护城河。并且在进口替代上已获得了拐点式的进展，到了收获期。 UPS行业的主要竞争壁垒是客户的使用习惯和产品的转换效率，目前国内UPS行业格局比较稳定。UPS产品周期一般是5年左右，但是客户为保证机房安全，一般情况下3年左右就准备更换了。对科士达来说，之前积累的存量客户会继续贡献稳定的业务量。 综上，增量和存量双重驱动，在科士达UPS电源这块业务上我们完全可以期待公司在未来两三年内继续获得稳定的增长。